Para tasar una empresa, la metodología de descuento de flujo de caja (DCF, por sus siglas en inglés) es uno de los métodos más utilizados. Este enfoque se basa en proyectar los flujos de efectivo futuros de la empresa y descontarlos a valor presente utilizando una tasa de descuento adecuada. A continuación, te explico los pasos básicos de la metodología de DCF:
Pasos básicos:
- Estimación de flujos de efectivo: El primer paso es proyectar los flujos de efectivo futuros de la empresa. Esto implica, estimar los ingresos, los costes operativos, los gastos de capital y otros elementos relevantes. Esta estimación se realiza durante un período de tiempo determinado. Es importante utilizar proyecciones realistas y fundamentadas en información y análisis sólidos.
- Determinación de la tasa de descuento: La tasa de descuento, también conocida como tasa de descuento o tasa de interés requerida (WACC en inglés, o coste medio ponderado de capital), refleja el riesgo asociado con la inversión en la empresa. Cuanto mayor sea el riesgo percibido, mayor será la tasa de descuento aplicada. La tasa de descuento se selecciona considerando factores como la tasa libre de riesgo, la prima de riesgo y el costo de capital de la empresa.
- Aplicación del descuento: Una vez que se tienen las proyecciones de flujos de efectivo y la tasa de descuento, se descuentan los flujos de efectivo futuros a valor presente. Esto implica dividir cada flujo de efectivo proyectado por (1 + tasa de descuento) elevado al período correspondiente. Los flujos de efectivo más lejanos en el tiempo se descuentan más debido a la incertidumbre y el riesgo asociado.
- Valoración terminal: Después de proyectar los flujos de efectivo durante un período específico, se estima el valor terminal. Este representa los flujos de efectivo posteriores a ese período. Esto se puede hacer utilizando métodos como el múltiplo del flujo de efectivo terminal o el crecimiento perpetuo. El valor terminal se descuenta al valor presente y se suma a los flujos de efectivo proyectados.
- Cálculo del valor presente neto (VPN): El valor presente neto es la suma de los flujos de efectivo descontados, incluyendo el valor terminal. Es el resultado final de la valoración para tasar una empresa. Representa el valor estimado de la empresa en la fecha de valoración.
Consideraciones
Es importante destacar que el método de DCF para tasar una empresa tiene algunas limitaciones y suposiciones inherentes. Algunas de ellas son la calidad de las proyecciones de flujos de efectivo, la elección de la tasa de descuento y la estimación del valor terminal. Además, los resultados pueden variar dependiendo de los supuestos utilizados. Por lo tanto, a la hora de valorar un negocio es recomendable realizar un análisis de sensibilidad para evaluar el impacto de cambios en las variables clave.
La metodología de DCF es ampliamente utilizada, pero puede ser compleja de aplicar correctamente. Siempre es recomendable contar con la asesoría de profesionales en finanzas especializados para obtener una valoración precisa y confiable.
Es importante tener en cuenta que la valoración de una empresa es una combinación de análisis financiero, conocimiento de la industria y juicio. A menudo, es recomendable utilizar varios métodos y considerar diferentes enfoques para obtener una perspectiva más completa. En PRETIVM contamos con expertos en el sector, así como analistas financieros, que se adaptan a tus necesidades.
